富隆咨询 11月制造业PMI回升至49.2% 多分项指数改善

11月30日富隆咨询，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布的11月制造业采购经理指数（PMI）显示，在海外需求改善、国内政策落地显效背景下，当月制造业PMI小幅回升至49.2%，新订单指数、生产经营活动预期等11个分项指数均有改善；综合PMI产出指数为49.7%，我国经济景气水平总体平稳。专家预计，伴随市场预期的稳中有升，12月制造业表现有望继续向好。

从分项指数来看，同上月相比，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、积压订单指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、从业人员指数、供应商配送时间指数和生产经营活动预期指数均有所上升，指数升幅在0.1至1.7个百分点之间。

具体来看，11月，生产指数和新订单指数分别为50.0%和49.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点，产需两端有所改善。从行业看，其中农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均位于扩张区间。

11月，新出口订单指数较上月上升1.7个百分点。“制造业出口全面趋稳富隆咨询，制造业四大行业以及大中小企业的新出口订单指数全部较上月上升。”中国物流信息中心分析师文韬表示，其中，高技术制造业新出口订单指数较上月上升超过3个百分点，消费品制造业新出口订单指数较上月上升超过2个百分点，大型企业和小型企业新出口订单指数也都较上月上升超过2个百分点。出口趋稳运行也带动了制造业市场需求整体有所恢复。

企业生产持稳运行，产成品出库有所加快。11月份，需求端恢复对企业生产意愿有所提振，当月制造业生产指数50%，较上月上升0.3个百分点。分行业来看，装备制造业、高技术制造业和消费品制造业生产指数都保持在扩张区间，其中高技术制造业PMI为50.1%，连续10个月位于临界点以上。同时，产成品去库有所加快，产成品库存指数为47.3%，较上月下降0.8个百分点，连续2个月下降。

“装备制造业、高技术制造业等新质生产力代表性行业以及农副食品加工、有色金属冶炼及压延加工等基础原材料行业的生产指数均位于扩张区间，或表明在新动能生产活动稳步提升的同时，基础原材料生产活动也逐渐向好，制造业生产呈现协同稳定运行格局。”中信证券投研团队分析称。

11月，生产经营活动预期指数比上月上升0.3个百分点，制造业企业对近期市场发展信心有所增强。另外，中小型企业PMI明显回升。其中，中型企业PMI为48.9%，比上月上升0.2个百分点；小型企业PMI为49.1%，比上月上升2.0个百分点，为近6个月高点。

非制造业表现方面，中国物流信息中心武威表示，受黄金假期高基数影响，11月主要消费相关服务业活动呈现淡季回落特征。不过，细分指数变化显示，金融活动持续发力，新动能行业运行稳健，建筑业活动有所恢复，企业乐观预期保持稳定。

目前，各行业已进入年底收官冲刺阶段。文韬表示，在政策落实和资金投放的重要节点，加上“十五五”启动所带动的需求增量预期以及外贸环境趋稳下进出口正常释放，12月制造业市场需求仍有趋稳回升空间，并带动企业生产活动稳中有增。

展望未来富隆咨询，中信证券表示，“反内卷”政策效能正在持续显现，叠加新型政策性金融工具也有望为工业生产带来持续支撑，基本面温和修复格局有望延续。

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